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            海通國際維持怡亞通“優于大市”評級 目標價8.1元

               日期:2022-08-20 20:26:04     作者:互聯網    瀏覽:2    評論:0    

            8月20日消息,海通國際發布研報指出,考慮到怡亞通疫情后業績恢復的彈性,以及持續改善的盈利能力,維持目標價8.10元,對應攤薄2023年30倍PE,維持“優于大市”評級。

            怡亞通上半年營收305.24億元(-15.5%)、歸母凈利潤1.35億元(-47.5%),其中2Q22營收164.30億元(-5.7%)、歸母凈利潤0.78億元(-49.4%),主要系上半年深圳、上海、北京等核心地區先后散發疫情,對公司主要業務的開展造成較大不利影響;毛利率方面,1H22毛利率6.59%,其中2Q22毛利率6.35%,均高于去年同期。

            海通國際認為,怡亞通毛利率的提升與近年業務結構的改善,以及高毛利品類的增加有關。短期看,公司業績受疫情擾動承壓較大,但中長期仍看好疫后公司經營的恢復和盈利的提升。

            分行業看,公司1H22分銷+營銷業務實現營收274.75億元,同比下降19.3%,品牌運營業務實現收入15.33億元,同比下降5.8%。相較于分銷+營銷業務,品牌運營業務在疫情擾動下,體現了較好的韌性,其中IT/通信、紡織服飾、母嬰等細分板塊,仍然處于正向增長態勢。

            此外,基于多年在物流、倉儲和銷售渠道網絡體系的良好布局,以及在供應鏈服務上積累的深厚經驗,公司今年還向高科技、新能源等戰略新興性行業的供應鏈領域做出積極嘗試,緊跟市場需求,不斷探索與開拓高附加值高毛利的業務機會,拓寬增長空間。

            依托品牌運營優勢,公司在自有品牌的打造和建設上,勢頭正盛。特別是公司在醬酒領域重點打造的自有品牌 “大唐秘造”,2022 年上半年共實現營收2727.24 萬元,而且,由于公司掌握有上游大唐酒業的基酒廠資源,未來還將對品牌和價格制定有更充分的主動權,進一步豐厚利潤。

            隨著在 “大唐秘造”的初步成功,公司還逐步在家電、食品及日化板塊進行自有品牌的打造,海通國際認為,怡亞通未來有望打開多個增長曲線,成長性與盈利性雙雙值得期待。

             
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